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📋 Korean Law Insight | Foreign Investment

By Attorney NOH UJIN | HANBYOL LAW LLC, Seoul

Securities Law and Capital Markets in Korea: A Complete Legal Guide for Foreign Investors

South Korea is one of Asia's most sophisticated capital markets, home to the Korea Exchange (KRX) — the world's 14th-largest stock exchange by market capitalization. For foreign investors seeking to participate in Korean equities, bonds, derivatives, or private placements, understanding the regulatory framework is essential. This guide provides a comprehensive overview of Korean securities law, capital market regulations, and practical considerations for international investors and issuers.

1. Legal Framework: The Financial Investment Services and Capital Markets Act (FSCMA)

The cornerstone of Korean securities regulation is the Financial Investment Services and Capital Markets Act (FSCMA), enacted in 2009 and substantially revised in subsequent years. The FSCMA consolidated six previously separate financial laws and introduced a principles-based regulatory approach modeled partly on EU and US standards.

Key aspects of the FSCMA include:

Broad definition of "financial investment instruments" covering securities, derivatives, and collective investment schemes
Licensing requirements for financial investment business entities
Investor protection obligations including suitability assessments and disclosure requirements
Rules on public offerings, listing, and continuous disclosure
Market manipulation and insider trading prohibitions

The Financial Services Commission (FSC) is the primary regulator, with the Financial Supervisory Service (FSS) conducting day-to-day supervision. The FSC also has jurisdiction over accounting standards through the Korean Accounting Institute.

2. Korea Exchange (KRX) Markets

The KRX operates three primary markets:

KOSPI (Korea Composite Stock Price Index): the main board for large-cap companies; rigorous listing requirements including minimum equity, profitability, and governance standards
KOSDAQ (Korean Securities Dealers Automated Quotations): growth-oriented market primarily for technology and biotech companies, with more flexible listing criteria
KONEX (Korea New Exchange): small and medium enterprise-focused market with the most relaxed listing standards, designed to facilitate early-stage company financing

Foreign companies can list on any of these markets through a direct listing process. As of 2026, several foreign issuers have pursued KRX listings to access Korea's deep retail investor base.

3. Foreign Investor Registration and Access

Foreign investors wishing to trade Korean securities must register with the Financial Supervisory Service through a designated Korean securities company. The registration process requires:

Filing an investor registration certificate (IRC) application
Providing identification documents and legal entity documentation
Opening a securities account and foreign exchange account at a licensed Korean broker

Individual foreign investors and foreign legal entities each have slightly different registration procedures. Since 2023, the FSC has implemented regulatory reforms to streamline the IRC process for institutional investors, reducing friction for international capital flows.

Foreign investors generally face no sector-wide restrictions on owning Korean listed securities, though certain regulated industries (broadcasting, telecommunications, aviation, defense) impose foreign ownership limits ranging from 33% to 49%.

4. Short Selling Regulations

Korea has one of the most closely scrutinized short-selling regimes globally. Following the November 2023 short-selling ban (implemented after evidence of systematic naked short-selling violations by foreign institutions), the FSC undertook a comprehensive reform of the short-selling regulatory framework.

As of 2024-2026, key short-selling rules include:

Short selling is permitted only for institutional and foreign investors with pre-existing stock borrowing arrangements
Naked short selling (selling without secured borrowing) is strictly prohibited and carries criminal penalties
Real-time position monitoring systems (CSRC) were mandated for all eligible short sellers
Enhanced disclosure requirements for short positions exceeding 0.5% of listed shares

Foreign investors must carefully ensure their borrowing arrangements are in place before executing short sales, as enforcement has been significantly intensified.

5. Public Offerings and Disclosure Requirements

Korean securities law requires a registration statement (유가증권신고서) to be filed with the FSC for any public offering of securities. The registration statement must include detailed financial information, business description, risk factors, and use of proceeds — broadly comparable to a US S-1 or EU prospectus.

For public offerings above ₩1 billion (approximately USD 730,000), a full prospectus must be prepared and reviewed by the FSC. Listed companies must also comply with ongoing disclosure obligations including:

Quarterly and annual financial reports (Korean IFRS — K-IFRS)
Material event disclosures (major contracts, management changes, litigation)
Large shareholding reports (5% threshold trigger)
Tender offer rules for acquisitions of 5% or more of shares over 6 months

6. Insider Trading and Market Manipulation

The FSCMA prohibits insider trading (내부자 거래) and market manipulation with considerable teeth. Key provisions:

Insiders (directors, major shareholders, employees with material non-public information) are prohibited from trading on material non-public information
Short-swing profit rules (Section 172): corporate insiders who profit from buying and selling the same issuer's shares within 6 months must disgorge those profits to the company
Market manipulation covers price manipulation, wash trading, and spreading false rumors affecting prices

Criminal penalties for insider trading include up to 1 year imprisonment (for profits under ₩500 million) to life imprisonment (for extraordinary profits), plus criminal fines of 3-5x the profit. Civil penalties and disgorgement of profits are also available remedies.

7. Private Placements and Qualified Investor Rules

The FSCMA provides a private placement exemption for offerings to "professional investors" (전문투자자) — broadly equivalent to accredited/qualified investors in other jurisdictions. Professional investors include licensed financial institutions, fund managers, certain large corporations, and high-net-worth individuals meeting specific financial thresholds.

For offshore issuers accessing Korean investors through private placements:

The offering must be limited to professional investors and comply with FSCMA Article 9 exemptions
General solicitation to retail investors triggers public offering registration requirements regardless of the issuer's domicile
Foreign issuers must carefully structure communications to avoid inadvertent public offering triggers

8. Foreign Exchange and Capital Repatriation

Korea maintains a managed foreign exchange regime under the Foreign Exchange Transaction Act (FETA). Key considerations for foreign investors:

Capital invested in Korean securities can generally be freely repatriated, but repatriation must be reported to an authorized foreign exchange bank
Large transactions (above USD 50 million for certain categories) may require prior BOK notification
Dividends and interest payments to foreign investors are subject to withholding tax (generally 22% unless reduced by tax treaty)
Korea has tax treaties with over 90 countries providing reduced withholding rates (typically 10-15% for dividends)

9. ESG and Stewardship Code

Korea has introduced voluntary ESG disclosure frameworks and is moving toward mandatory ESG reporting for KOSPI-listed companies above certain thresholds (planned phased implementation from 2026). The Korea Stewardship Code (introduced 2016, revised 2023) applies to institutional investors and requires active engagement with investee companies on governance, environment, and social issues.

📌 Official References

Frequently Asked Questions (FAQ)

Q1: Can a foreign company list directly on the KRX (KOSPI or KOSDAQ)?

Yes. The KRX accepts direct listings from foreign companies. Foreign issuers must meet the same quantitative listing standards as domestic companies (minimum equity, market cap, profitability, or technology-related requirements depending on the market). Additionally, foreign issuers must comply with Korean disclosure and governance requirements, including appointing a local representative and filing Korean-language financial statements. The process typically takes 9-18 months.

Q2: What is the "5% large shareholding" disclosure rule in Korea?

Under FSCMA Article 147, any investor (foreign or domestic) who acquires 5% or more of the outstanding shares of a KOSPI or KOSDAQ-listed company must report this holding to the FSC within 5 business days. Subsequent changes of 1% or more must also be reported. This rule applies to beneficial owners, not just registered shareholders, so foreign investors using nominee structures must carefully track their actual ownership.

Q3: How does Korea's short-swing profit rule work?

Under FSCMA Article 172, major shareholders (10%+ ownership) and directors/officers who purchase and sell (or sell and purchase) the same company's shares within 6 months must return the profit to the company. This rule applies automatically — the company (or shareholders suing on its behalf) can demand disgorgement without proving intent or insider information use. Foreign parent companies holding 10%+ in Korean subsidiaries that are listed need to be particularly careful about trading activity.

Q4: What taxes apply to foreign investors in Korean securities?

Foreign investors in Korean listed securities are subject to: (a) Securities transaction tax (증권거래세): 0.03% on KOSPI sales (being phased down from 0.23%); (b) Capital gains tax: generally exempt for foreign investors on KOSPI/KOSDAQ securities unless they are a major shareholder (5%+ ownership) or their home country lacks a tax treaty with Korea; (c) Withholding tax on dividends: 22% (15.4% for non-treaty countries), reduced to 10-15% under applicable tax treaties.

Q5: What are the criminal penalties for naked short selling in Korea?

Under the FSCMA as amended in 2024, naked short selling (selling borrowed shares without having a confirmed borrowing arrangement) is subject to criminal penalties of up to 1 year imprisonment or a fine of up to 3x the profit gained. The FSC's 2023 enforcement action against several foreign financial institutions resulted in record fines and led to significant regulatory reforms. The Central Securities Record & Control System (CSRC) now mandates real-time position monitoring for all eligible short sellers.

Q6: Can foreign investors participate in Korean IPOs?

Yes. Foreign institutional investors registered with the FSS can participate in Korean IPOs through the bookbuilding process. Retail allocation is typically 20-30% of the IPO shares, with the remainder allocated to institutional investors including foreign institutions. Korea's IPO market is notably active, particularly in technology, biopharmaceutical, and semiconductor sectors.

Q7: How do Korean securities regulations compare internationally?

Feature	Korea	USA	Hong Kong
Primary regulator	FSC / FSS	SEC	SFC
Main exchange	KRX (KOSPI/KOSDAQ)	NYSE / NASDAQ	HKEX
Short selling	Restricted (borrow required)	Permitted (locate required)	Permitted (designated securities)
Foreign investor registration	IRC required	No special registration	No special registration
5% disclosure trigger	Yes (5-day filing)	Yes (Schedule 13D/G)	Yes (3-day filing)
Capital gains tax (foreigners)	Generally exempt (listed)	Generally taxable	No capital gains tax

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📋 韩国法律解析 | 外商投资

作者：NOH UJIN 律师 | HANBYOL LAW LLC，首尔

韩国证券法与资本市场：外国投资者完整法律指南

韩国是亚洲最成熟的资本市场之一，韩国交易所（KRX）按市值计算位列全球第14大证券交易所。外国投资者若希望参与韩国股票、债券、衍生品或私募投资，必须充分了解相关监管框架。本指南全面介绍韩国证券法、资本市场法规及外国投资者/发行人的实务要点。

一、法律框架：《金融投资服务及资本市场法》（FSCMA）

韩国证券监管的基石是2009年颁布、此后多次修订的《金融投资服务及资本市场法》（FSCMA），该法整合了原有的六部独立金融法律，引入了部分借鉴欧美标准的原则导向型监管模式。

FSCMA的核心内容包括：对"金融投资工具"（涵盖证券、衍生品及集合投资计划）的宽泛定义；金融投资业务主体的许可要求；投资者保护义务（适当性评估和信息披露要求）；公开发行、上市及持续披露规则；市场操纵和内幕交易禁止规定。

金融委员会（FSC）为主要监管机构，金融监督院（FSS）负责日常监督。FSC还通过韩国会计研究院对会计准则行使管辖权。

二、韩国交易所（KRX）市场

KRX运营三个主要市场：KOSPI（综合股价指数，大型企业主板，上市要求严格）；KOSDAQ（以科技和生物技术企业为主的成长型市场，上市标准相对灵活）；KONEX（中小企业市场，上市门槛最低，旨在促进早期企业融资）。外国公司可通过直接上市程序在任一市场挂牌。

三、外国投资者注册与准入

外国投资者须通过指定韩国证券公司向金融监督院申请注册，申请须提交投资者登记证（IRC）申请、身份及法人文件，并在持牌韩国经纪商处开立证券账户和外汇账户。

外国投资者在大多数行业通常不受持股比例限制，但广播、电信、航空、国防等特定受管制行业设有33%-49%的外资持股上限。

四、卖空监管

韩国拥有全球审查最严格的卖空制度之一。2023年11月卖空禁令实施后，FSC对卖空监管框架进行了全面改革。核心规定包括：仅允许已建立预先股票借贷安排的机构投资者和外国投资者进行卖空；严禁裸卖空（未确保借贷即卖出），违者面临刑事处罚；对所有合规卖空者强制要求实时头寸监控系统（CSRC）；持有超过上市股份0.5%的空头头寸须强化披露。

五、公开发行与信息披露要求

韩国证券法要求公开发行证券须向FSC申报有价证券申报书，内容包括详细财务信息、业务描述、风险因素及募集资金用途，与美国S-1或欧盟招股说明书基本相当。超过10亿韩元的公开发行须编制完整招股说明书。上市公司还须履行持续披露义务，包括季报和年报（韩国IFRS）、重大事项披露、大股东持股报告（5%触发线）等。

六、内幕交易与市场操纵

FSCMA明令禁止内幕交易和市场操纵。内幕人士（董事、大股东、持有重大未公开信息的员工）不得利用内幕信息从事交易。短线交易规则（第172条）要求：持有10%以上股份的大股东及董事在6个月内买卖同一公司股票所获利润须归还给公司。内幕交易刑事处罚最高可达无期徒刑，并处3-5倍违法所得罚款。

七、私募与合格投资者规则

FSCMA为面向"专业投资者"（机构投资者、基金管理人、特定大型法人及达到特定财务门槛的高净值个人）的发行提供私募豁免。境外发行人通过私募接触韩国投资者时，须严格限定对象为专业投资者，面向散户的一般性募集无论发行人注册地何处均须按公开发行处理。

八、外汇及资本汇回

韩国依据《外汇交易法》实行外汇管理。外国投资者在韩证券投资所得一般可自由汇回，但须向授权外汇银行申报。较大金额交易（部分类别超过5,000万美元）可能须向韩国银行（BOK）提前通知。股息和利息汇付外国投资者须缴纳预提税（一般为22%，适用税收协定可降至10%-15%）。韩国与90余个国家签有税收协定。

常见问题解答（FAQ）

Q1：外国公司可以在KRX直接上市吗？

可以。KRX接受外国公司直接上市申请。外国发行人须满足与国内企业相同的定量上市标准（视所选市场，包括最低净资产、市值、盈利能力或科技属性要求），还须遵守韩国信息披露和公司治理要求，包括指定本地代表并提交韩语财务报表。整个流程通常需要9至18个月。

Q2：韩国"5%大股东披露"规则如何运作？

根据FSCMA第147条，任何投资者（包括外国投资者）持有KOSPI或KOSDAQ上市公司5%及以上股份时，须在5个工作日内向FSC申报。此后每次持股变化达1%及以上也须申报。该规则适用于实际受益人，而非仅限注册股东，通过名义持股结构投资的外国投资者须仔细追踪实际持股比例。

Q3：外国投资者买卖韩国证券须缴哪些税？

外国投资者须缴：①证券交易税（KOSPI卖出征收0.03%，正逐步从0.23%下调）；②资本利得税（上市证券一般豁免，但持有5%以上的大股东或其所在国与韩国无税收协定者除外）；③股息预提税（无协定国22%，适用税收协定可降至10%-15%）。

Q4：裸卖空在韩国面临哪些处罚？

依据2024年修订的FSCMA，裸卖空（未确认借贷安排即卖出）面临最高1年有期徒刑或违法所得3倍罚款的刑事处罚。FSC 2023年对数家外国金融机构的执法行动创下罚款纪录，并推动了重大监管改革。中央证券记录与管理系统（CSRC）现已强制要求所有合规卖空者实时监控头寸。

Q5：韩国证券法规与国际标准有何不同？

特征	韩国	美国	香港
主要监管机构	FSC/FSS	SEC	SFC
主要交易所	KRX（KOSPI/KOSDAQ）	NYSE/纳斯达克	港交所
卖空	受限（须借贷）	允许（须定位）	允许（指定证券）
外国投资者注册	须取得IRC	无特殊注册要求	无特殊注册要求
5%披露触发	有（5个工作日）	有（13D/G表）	有（3个工作日）
外国投资者资本利得税	一般豁免（上市证券）	一般需缴纳	无资本利得税

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📋 韓国法律インサイト | 外国投資

著者：NOH UJIN 弁護士 | HANBYOL LAW LLC、ソウル

韓国の証券法と資本市場：外国投資家のための完全法律ガイド

韓国はアジアで最も洗練された資本市場の一つを擁し、韓国取引所（KRX）は時価総額で世界第14位の証券取引所です。韓国の株式、債券、デリバティブ、私募に参加しようとする外国投資家にとって、規制の枠組みを理解することは不可欠です。本ガイドでは、韓国の証券法・資本市場規制の包括的な概要と、国際的な投資家・発行体にとっての実務上の留意点を解説します。

1. 法的枠組み：金融投資サービス及び資本市場法（FSCMA）

韓国の証券規制の基盤は、2009年に制定され、その後大幅に改正された金融投資サービス及び資本市場法（FSCMA）です。同法は従来の6つの金融法を統合し、EUや米国の基準を部分的に参考にした原則主義的な規制アプローチを導入しました。

FCSMAの主要内容：証券・デリバティブ・集合投資スキームを包含する「金融投資商品」の広義の定義；金融投資業者に対するライセンス要件；適合性評価と開示義務を含む投資家保護義務；公募・上場・継続開示ルール；市場操作・内部者取引の禁止。

金融委員会（FSC）が主要な規制当局であり、金融監督院（FSS）が日常的な監督を担っています。

2. 韓国取引所（KRX）の市場

KRXは3つの主要市場を運営しています：KOSPI（大型株メインボード、厳格な上場基準）；KOSDAQ（IT・バイオ企業中心の成長市場、柔軟な上場基準）；KONEX（中小企業向け市場、最も緩和された上場基準）。外国企業はいずれの市場にも直接上場手続きを通じて上場できます。

3. 外国人投資家登録とアクセス

韓国有価証券を取引する外国人投資家は、指定の韓国証券会社を通じて金融監督院に登録する必要があります。登録には投資家登録証（IRC）の申請、本人確認書類・法人書類の提出、ライセンスを持つ韓国ブローカーでの証券口座・外国為替口座の開設が必要です。

外国人投資家は大半のセクターで持株比率の制限を受けませんが、放送・通信・航空・防衛等の特定規制産業では33%〜49%の外資上限が設けられています。

4. 空売り規制

韓国は世界で最も厳しく監視されている空売り制度の一つを持ちます。2023年11月の空売り禁止措置後、FSCは空売り規制の包括的な改革を実施しました。主要ルール：事前の株式貸借契約を有する機構投資家・外国投資家のみ空売り可能；裸空売り（株式借用なしの売却）は厳禁・刑事罰の対象；リアルタイムポジション監視システム（CSRC）の義務付け；上場株式の0.5%超の空売りポジションへの強化された開示義務。

5. 公募と開示要件

韓国証券法は、有価証券の公募に際してFSCへの有価証券申告書提出を義務付けています。10億ウォン超の公募には完全な目論見書が必要です。上場会社は四半期・年次財務報告（K-IFRS）、重要事実の開示、大量保有報告（5%基準）等の継続的な開示義務を負います。

6. インサイダー取引と市場操作

FCSMAはインサイダー取引と市場操作を厳しく禁止しています。インサイダー（取締役・大株主・重要未公表情報を有する従業員）は内部情報を利用した取引を禁じられます。短期売買利益規制（第172条）：10%以上の大株主や役員が6ヶ月以内に同一銘柄の株式を売買して得た利益は会社に返還義務があります。インサイダー取引には最大無期懲役と利益の3〜5倍の罰金が科されます。

7. 私募と適格投資家ルール

FCSMAは「専門投資家」（ライセンスを持つ金融機関・ファンドマネージャー・一定の法人・高額資産個人）への発行について私募免除を規定しています。海外発行体が韓国投資家に私募でアクセスする際は、専門投資家のみへの発行に限定する必要があり、個人投資家への一般的な勧誘は発行体の所在地を問わず公募登録義務を発生させます。

よくある質問（FAQ）

Q1: 外国企業はKRXに直接上場できますか？

はい。KRXは外国企業の直接上場申請を受け付けています。外国発行体は国内企業と同じ定量的上場基準（市場に応じて、最低純資産・時価総額・収益性または技術関連要件）を満たす必要があり、韓国語財務諸表の提出、現地代理人の指定等の開示・ガバナンス要件にも応じる必要があります。手続き全体は通常9〜18ヶ月かかります。

Q2: 「5%大量保有」開示ルールとはどういうものですか？

FSCMA第147条により、KOSPI・KOSDAQ上場会社の株式を5%以上取得した投資家（外国人を含む）は、5営業日以内にFSCへ報告する義務があります。その後1%以上の変動がある都度も報告が必要です。このルールは実質的な受益者に適用されるため、名義人構造を利用している外国投資家も実際の持株比率を正確に把握する必要があります。

Q3: 外国人投資家が韓国有価証券に課される税金は何ですか？

主な課税：①証券取引税（KOSPI売却に0.03%、0.23%から段階的に引き下げ中）；②キャピタルゲイン税（上場証券は原則免除、ただし5%以上の大株主または租税条約のない国の居住者は課税）；③配当源泉税（条約非締結国22%、租税条約適用で10〜15%に軽減、韓国は90カ国超と租税条約締結済）。

Q4: 裸空売りに対する韓国の罰則は何ですか？

2024年改正FCSMAにより、裸空売りは最高1年の懲役または得た利益の3倍の罰金という刑事罰の対象となります。2023年のFSCによる複数の外国金融機関への執行措置は記録的な罰金額に達し、大規模な規制改革につながりました。中央証券記録・管理システム（CSRC）はすべての適格空売り業者にリアルタイムのポジション監視を義務付けています。

Q5: 韓国のIPOに外国人投資家は参加できますか？

はい。FSSに登録済みの外国機関投資家は、ブックビルディングプロセスを通じて韓国IPOに参加できます。個人投資家枠は通常IPO株式の20〜30%で、残りは外国機関を含む機関投資家に配分されます。韓国のIPO市場は特にテクノロジー、バイオ医薬、半導体分野で活発です。

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📋 Análisis Legal Coreano | Inversión Extranjera

Por el Abogado NOH UJIN | HANBYOL LAW LLC, Seúl

Derecho de Valores y Mercados de Capitales en Corea: Guía Legal Completa para Inversores Extranjeros

Corea del Sur posee uno de los mercados de capitales más sofisticados de Asia. La Bolsa de Corea (KRX) ocupa el puesto 14 mundial por capitalización bursátil. Para los inversores extranjeros que desean participar en renta variable, bonos, derivados o colocaciones privadas coreanas, comprender el marco regulatorio es esencial. Esta guía ofrece una visión completa de la ley de valores coreana, las regulaciones del mercado de capitales y las consideraciones prácticas para inversores e emisores internacionales.

1. Marco Legal: Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales (FSCMA)

La piedra angular de la regulación bursátil coreana es la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales (FSCMA), promulgada en 2009 y revisada significativamente en años posteriores. La FSCMA consolidó seis leyes financieras anteriores e introdujo un enfoque regulatorio basado en principios, parcialmente modelado en los estándares de la UE y EE.UU.

Aspectos clave de la FSCMA: amplia definición de "instrumentos de inversión financiera" (valores, derivados y esquemas de inversión colectiva); requisitos de licencia para entidades de servicios de inversión financiera; obligaciones de protección del inversor (evaluaciones de idoneidad y requisitos de divulgación); normas sobre ofertas públicas, cotización y divulgación continua; prohibiciones de manipulación del mercado y uso de información privilegiada.

La Comisión de Servicios Financieros (FSC) es el regulador principal, con el Servicio de Supervisión Financiera (FSS) realizando la supervisión diaria.

2. Mercados de la Bolsa de Corea (KRX)

La KRX opera tres mercados principales: KOSPI (mercado principal de grandes empresas, con estrictos requisitos de cotización); KOSDAQ (mercado de crecimiento orientado a empresas tecnológicas y biotecnológicas, con criterios más flexibles); KONEX (mercado para pymes, con los requisitos de cotización más relajados). Las empresas extranjeras pueden cotizar en cualquiera de estos mercados mediante un proceso de cotización directa.

3. Registro de Inversores Extranjeros y Acceso

Los inversores extranjeros que deseen operar con valores coreanos deben registrarse en el FSS a través de una empresa de valores coreana designada, presentando una solicitud de certificado de registro de inversor (IRC), documentación de identidad y personería jurídica, y abriendo cuentas de valores y de divisas en un bróker coreano autorizado.

Los inversores extranjeros generalmente no tienen restricciones sectoriales para poseer valores coreanos cotizados, aunque ciertas industrias reguladas (radiodifusión, telecomunicaciones, aviación, defensa) imponen límites de propiedad extranjera del 33% al 49%.

4. Regulación de las Ventas en Corto

Corea tiene uno de los regímenes de venta en corto más estrictamente escrutados del mundo. Tras la prohibición de noviembre de 2023, la FSC realizó una reforma integral. Reglas clave: las ventas en corto solo están permitidas para inversores institucionales y extranjeros con acuerdos previos de préstamo de acciones; las ventas en corto descubiertas (sin préstamo asegurado) están estrictamente prohibidas y conllevan sanciones penales; se exige monitoreo de posiciones en tiempo real (CSRC) para todos los vendedores en corto elegibles; se requiere divulgación reforzada para posiciones cortas superiores al 0,5% de las acciones en circulación.

5. Ofertas Públicas y Requisitos de Divulgación

La ley de valores coreana exige la presentación de una declaración de registro ante la FSC para cualquier oferta pública de valores. Las ofertas superiores a 1.000 millones de wones (aprox. USD 730.000) requieren un prospecto completo. Las empresas cotizadas también deben cumplir obligaciones de divulgación continua: informes financieros trimestrales y anuales (K-IFRS), divulgaciones de eventos materiales, informes de grandes tenencias (umbral del 5%).

6. Uso de Información Privilegiada y Manipulación del Mercado

La FSCMA prohíbe estrictamente el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado. Los iniciados no pueden operar con información material no pública. La norma de beneficio a corto plazo (Artículo 172): los grandes accionistas (10%+) y directivos que compren y vendan acciones de la misma empresa en 6 meses deben devolver el beneficio a la compañía. Las sanciones penales por uso de información privilegiada incluyen hasta cadena perpetua y multas de 3-5 veces el beneficio obtenido.

7. Colocaciones Privadas y Normas de Inversores Cualificados

La FSCMA prevé una exención de oferta privada para colocaciones entre "inversores profesionales" (instituciones financieras autorizadas, gestores de fondos, ciertas grandes empresas y personas de alto patrimonio que cumplen umbrales financieros específicos). Los emisores extranjeros que accedan a inversores coreanos mediante colocación privada deben limitar la oferta a inversores profesionales; la solicitud general a inversores minoristas activa los requisitos de registro de oferta pública independientemente del domicilio del emisor.

8. Divisas y Repatriación de Capitales

Corea mantiene un régimen cambiario gestionado bajo la Ley de Transacciones en Divisas (FETA). El capital invertido en valores coreanos puede repatriarse libremente en general, pero debe notificarse a un banco de divisas autorizado. Las transacciones de mayor importe pueden requerir notificación previa al Banco de Corea. Los dividendos e intereses pagados a inversores extranjeros están sujetos a retención fiscal (generalmente 22%, reducida al 10-15% por tratados fiscales). Corea tiene tratados con más de 90 países.

Preguntas Frecuentes (FAQ)

P1: ¿Puede una empresa extranjera cotizar directamente en la KRX?

Sí. La KRX acepta cotizaciones directas de empresas extranjeras. Los emisores extranjeros deben cumplir los mismos requisitos cuantitativos de cotización que las empresas nacionales (patrimonio mínimo, capitalización, rentabilidad o requisitos tecnológicos según el mercado), además de cumplir los requisitos coreanos de divulgación y gobierno corporativo, incluyendo el nombramiento de un representante local y la presentación de estados financieros en coreano. El proceso suele durar entre 9 y 18 meses.

P2: ¿Cómo funciona la regla de divulgación del "5% de gran tenencia"?

Conforme al artículo 147 de la FSCMA, cualquier inversor (nacional o extranjero) que adquiera el 5% o más de las acciones en circulación de una empresa cotizada en KOSPI o KOSDAQ debe comunicarlo a la FSC en 5 días hábiles. Los cambios posteriores del 1% o más también deben comunicarse. Esta norma aplica a los beneficiarios efectivos, por lo que los inversores extranjeros que utilicen estructuras de nominatarios deben rastrear cuidadosamente su propiedad real.

P3: ¿Qué impuestos se aplican a los inversores extranjeros en valores coreanos?

Los inversores extranjeros están sujetos a: ①impuesto sobre transacciones de valores (0,03% sobre ventas en KOSPI, reduciéndose progresivamente desde el 0,23%); ②impuesto sobre ganancias de capital (generalmente exento en valores cotizados, salvo grandes accionistas con 5%+ o residentes de países sin tratado con Corea); ③retención sobre dividendos (22% sin tratado, reducida al 10-15% mediante tratados fiscales aplicables).

P4: ¿Cuáles son las sanciones por ventas en corto descubiertas en Corea?

Conforme a la FSCMA modificada en 2024, las ventas en corto descubiertas (vender sin acuerdo de préstamo confirmado) pueden acarrear hasta 1 año de prisión o una multa de hasta 3 veces el beneficio obtenido. La acción ejecutiva de la FSC de 2023 contra varias instituciones financieras extranjeras resultó en multas récord y condujo a importantes reformas regulatorias. El Sistema Central de Registro y Control de Valores (CSRC) exige ahora monitoreo de posiciones en tiempo real para todos los vendedores en corto elegibles.

P5: ¿Cómo se comparan las regulaciones bursátiles coreanas con las internacionales?

Característica	Corea	EE.UU.	Hong Kong
Regulador principal	FSC/FSS	SEC	SFC
Bolsa principal	KRX (KOSPI/KOSDAQ)	NYSE/NASDAQ	HKEX
Ventas en corto	Restringidas (requiere préstamo)	Permitidas (requiere localización)	Permitidas (valores designados)
Registro inversor extranjero	Requiere IRC	Sin registro especial	Sin registro especial
Umbral divulgación 5%	Sí (5 días hábiles)	Sí (Formulario 13D/G)	Sí (3 días hábiles)
Impuesto s/ganancias capital (extranjeros)	Generalmente exento (cotizados)	Generalmente gravable	Sin impuesto s/ganancias capital

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